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請放了彭總裁一馬（陳家煜）
2009年03月12日蘋果日報
論壇 政府高層最近在媒體放風向球，試探用外匯存底救經濟是否可行。
正好中國經濟學界最近也在討論是不是要把外匯存底分一分，救一救經濟。
不知兩者是否關連，但可確定的是，點子是一樣亂七八糟。
還好我們中央銀行步伐穩健，沒有隨政治人物起舞，令人讚賞。
但為讓政治人物清楚知道外匯存底的本質，我們還是得了解到底外匯存底能不能用。
先了解一下中央銀行的資產負債表。
外匯存底屬左邊的資產項。以台灣而言，通常外匯存底來自於出口商賺來的美元。
好比華碩賣了筆記型電腦，賺了美金，但是要付員工和上游廠商台幣，
於是華碩把美金交給央行，換台幣放著。
在央行的會計裡，資產項多了外匯存底，但負債項則多了台幣，因為所有在外流通的台幣都算央行的債務。
當然資產和負債不會一樣多，差別就是股東權益。
當然資產和負債不會一樣多，差別就是股東權益。
央行股東權益當然是政府的，或是屬於全國人民。
有時候美金跌造成央行資產減少，這時就得記一筆調整到股東權益，資產負債表兩邊才會平衡。
如果了解了央行的資產負債表，討論分外匯存底就容易了。
若央行把外匯存底拿去買了石油，再把石油運到台灣，發給國民一人一桶，就可以把外匯存底用掉了。
若央行把外匯存底拿去買了石油，再把石油運到台灣，發給國民一人一桶，就可以把外匯存底用掉了。
帳面上，央行的資產減少，但同時股東權益也得減少，兩邊平衡。
不如印新台幣較快
如此看來，把外匯存底花掉是有可能的。
如此看來，把外匯存底花掉是有可能的。
金融海嘯前盛行一時的主權財富基金，其實也是在花外匯存底，因為成立一個主權基金，
央行其實是把資產讓渡到另一個政府單位，股東權益也是得作減項。
現在在中國吵得很兇的是北大張維迎的方法。
他認為把中國美元外匯存底的一半，也就是一兆美元，直接發給國民，可以救經濟。
但在央行帳面上該怎麼做？在資產負債表的左邊得記資產減少，右邊則得記股東權益減少。
這樣的作法的確可以還富於民，但是說用美元救經濟，那可就不通了。
假設我們央行也這麼做，我們人民要如何花美元？只要人還在國內，還是得把美元換成台幣。
找誰換？當然還是找中央銀行。搞半天美元又流回中央銀行手裡，
如果不計那些有辦法直接花美元的人手裡的美金，我們的外匯存底又會回到原來的數目。
但是這時候增加了什麼？當然是在外流通的新台幣，
姑且不論貨幣供給增加造成通貨膨脹問題，這麼大費周章，還不如直接印新台幣來發不是較快？
總之拿美金外匯存底救經濟只會造成通貨膨脹，就算是到國外買東西回來發給國民也一樣，
過多的物資在市場流通就是會造成通膨。
更嚴重的是，在外交上孤立的台灣，沒有這麼一大筆的外匯存底作保障，
金融危機時，我們可是沒有國際貨幣基金的奧援。
所以還是請政治人物高抬貴手，放了彭總裁，也放了台灣人民一馬吧！
作者為美國加州大學聖塔克魯茲分校國際經濟學博士候選人
作者為美國加州大學聖塔克魯茲分校國際經濟學博士候選人
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